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　　开始：翼虎投资

　　一周综述

　　01

　　节后股市如同末日战场，市集相连四天剧烈调整，资金如潮流般胆怯，节前预期回转的地产和消耗干系产业大幅杀跌，仅半导体、非银金融、高股息等保抓强势，举座亏钱效能彰着。

　　【市集阐明】

　　全周市集A股上证指数-3.56%，深成指-4.45%，创业板指数-3.41%，盘面上电子、非银金融、银行、计较机和通讯等板块相招架跌，社会就业、传媒、房地产、好意思容护士和农林牧渔出现彰着调整。

　　【不雅点】

　　地缘政事方面，中好意思招架将是抓久战，两国将会围绕各自中枢利益反复博弈，好意思国对中国的围堵和打压技能不会罢手，本年好意思国选举会给中好意思关系带来较大的扰动。好意思国总统大选输赢不决，民调暴露特朗普暂时起初，选举正处于恐慌状态。万众期待的联储局议息会议后果终于出炉，好意思国联储局议息后通知减息50基点，为进步4年来初度启动减息行径，得当最近的利率期货市集预期，但好意思国通胀数据仍较为强盛，好意思联储降息旅途仍较为转折。国内方面，政策空间如故绽放，货币和财政政策如故转向，相称是近期推出证券、基金、保障公司互换便利让资金参预股市，暗意决策层驱动爱重本钱市集的资产效应，驱动爱重本钱市集的活力和价值，试图扭转本钱市集的定位，从融资市，转向投资市，是跨期间的剧变。预测后市，咱们恒久保抓战术上的乐不雅，战术上不宜过于激进，短期迎来调整恰是中长线布局具备抓续高分成才智优质企业精良时机。

　　2

　　市集大约

　　（1）上证指数报3217.74收盘，-3.56%；   

　　（2）深证成指报10060.74收盘，-4.45%；   

　　（3）沪深300报3887.17收盘，-3.25%；   

　　（4）中小100报6199.15收盘，-4.78%；   

　　（5）创业板指报2100.88收盘，-3.41%；   

　　（6）上证50报2680.39收盘，-2.72%；   

　　（7）中证500报5470.82收盘，-4.74%；   

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　　股市虎评

　　医药生物板块

　　本周医药生物板块要素股：A股-5.74%，港股-9.62%，好意思股1.64%。AH涨幅前十：赛托生物（25.03%）、益诺想（13.53%）、新里程（13.48%）、嘉和生物（11.52%）、*ST景峰（9.97%）、悦康药业（9.19%）、长江生命科技（6.38%）、奥赛康（6.23%）、特宝生物（5.88%）、佰仁医疗（5.84%）。AH跌幅前十：艾好意思疫苗（-37.87%）、太好意思医疗科技（-36.15%）、方达控股（-31.73%）、三叶草生物（-31.37%）、泰格医药（-24.53%）、叮当健康（-23.38%）、心通医疗（-23.36%）、阿里健康（-21.79%）、微创机器东说念主（-21.66%）、圣诺医药（-21.62%）。

　　板块不雅点

　　本周医药生物与节前的乐不雅预期不同，随市集大幅回调。尽管如斯，咱们以为刻下仍然应该跻身于市集之中，而非旁不雅。短期随政策和市集心绪的变化作念出反应；中期尚需不雅察经济和行业的基本面变化。历久咱们仍然坚抓全球未知足的临床需求（国外）和国产调动药出海的α策略（出海）。

　　行业动态

　　1）10月7日，百利天恒EGFR/HER3-ADC两项妥当症被CDE纳入冲突性调理品种，①经EGFR-TKI调理失败的EGFR明锐突变的局部晚期或漂浮性非鳞状NSCLC；②经PD-1/PD-L1单抗调理且经含铂化疗调理失败的局部晚期或漂浮性EGFR野生型NSCLC。10月9日，百利天恒EGFR/HER3-ADC被CDE纳入冲突性调理品种，用于既往经PD-1/PD-L1单抗集会含铂化疗调理失败的复发性或漂浮性食管鳞癌。10月9日，想说念医药TROP2/EGFR-ADC IND获NMPA批准，用于晚期或漂浮性乳腺癌、NSCL等实体瘤。10月8日，新诺威EGFR-ADC获FDA授予快速通说念资历，用于EGFR过度抒发且含铂决策化疗及抗PD-1/L1调理后进展的复发或漂浮性鳞状NSCLC。

　　2）10月7日，宜联生物注册B7-H3 ADC调理鼻咽癌的三期临床。10月8日，宜联生物与安进实现配合条约，评估B7-H3 ADC与DLL3/CD3双特异性抗体疗ES-SCLC。10月12日，百济神州FGFR2b ADC IND获CDE受理。10月8日，阿斯利康EGFR/c-MET ADC获CDE两项临床默示许可（金麒麟分析师），①与奥希替尼集会调理晚期实体瘤，②与5-氟尿嘧啶、亚叶酸钙和贝伐珠单抗集会调理晚期实体瘤。

　　3）10月7日，石药集团将Lp（a）小分子扼制剂的全球权柄授予阿斯利康，潜在来回金额超20亿好意思元。10月8日，友芝友生物将用于调理肿瘤引起的恶性胸水和恶性腹水CD3/EpCAM双特异性抗体在中国大陆的权柄授予合法天晴，潜在来回金额超10亿元。10月8日，奥赛康将EGFR-TKI利厄替尼片在中国大陆的销售权授予信达生物。10月9日，百奥泰将乌司奴单抗生物访佛药在欧盟等地区的贸易化权柄授予Gedeon Richter，潜在来回金额近2亿好意思元。

　　4）10月8日，亚盛医药FAK/ALK/ROS1三联酪氨酸激酶扼制剂获CDE许可开展两项三期临床，针对二代ALK TKI耐药或不耐受的NSCLC，或初治ALK阳性晚期或局部晚期NSCLC。

　　5）10月8日，默沙东Keytruda看成未经调理、可切除的III期或IVA期局部晚期头颈部鳞状细胞癌围手术期调理决策的三期询查达到EFS的主要绝顶。10月10日，Genmab注册了PD-L1/4-1BB双抗+Keytruda集会调理NSCLC的三期临床。

　　6）10月9日，科济药业通知北卡罗来纳州达勒姆的出产基地以零弱势通过了FDA的核查，公司已向FDA肯求澌灭临床磨练暂停。10月11日，合源生物CD19 CAR-T IND获CDE临床默示许可，用于难治性系统性红斑狼疮干系的免疫性血小板减少症。10月12日，艺妙神州GCC CAR-T IND获NMPA批准，用于漂浮性结直肠癌。

　　7）10月9日，诺诚健华TYK2扼制剂调理中重度斑块状银屑病II期临床达到主要绝顶。10月10日，翰森制药公布TYK2扼制剂调理银屑病的2期临床积极数据。

　　10月9日，渤健CD38单抗Felzartamab获FDA冲突性疗法认定，用于肾移植患者的晚期抗体介导的拆除反应，而无T细胞介导的拆除反应。

　　8）10月10日，辉瑞启动一项EZH2扼制剂的国际多中心三期临床，集会恩扎卢胺调理既往袭取过阿比特龙调理的漂浮性去势违反性前哨腺癌。10月12日，强生KLK2-CD3双特异性抗体IND获CDE批准，用于晚期前哨腺癌。10月10日，罗氏PI3K扼制剂inavolisib获FDA批准，与CDK4/6扼制剂palbociclib和氟维司群联用，调理内分泌耐药、PIK3CA 突变、HR+/HER2-、局部晚期或漂浮性乳腺癌。

　　9）10月11日，阿斯利康长效补体C5卵白扼制剂瑞利珠单抗NDA获CDE受理。10月12日，诺华VEGF-A扼制剂brolucizumab sNDA获NMPA受理，臆想妥当症为湿性年级干系性黄斑变性。

　　10）10月12日，辉瑞marstacimab获FDA批准，用于旧例防护或减少12岁及以上血友病的出血。10月9日，信念医药基因调理药物BBM-H901和BBM-H803获FDA授予儿科荒野病资历认定，诀别用于调理血友病B和血友病A。

　　新消耗与互联网板块

　　本周消耗与互联网板块中，家电-2.3%，商贸-6.1%，纺服-6.4%，轻工-7.0%，食饮-7.5%，农业-7.6%，好意思护-8.0%，传媒-8.6%，社服-8.7%，港股互联网-9.4%；沪深300 -3.3%，恒生指数-6.5%，恒生科技-9.4%。三级子行业中，涨幅居前的是空调、其他农居品加工，涨幅0.0%~3.0%；跌幅靠前的是栈房、当然景区、定制家居，跌幅-11.0%~-10.0%。

　　板块不雅点

　　节后市集剧烈调整，消耗板块回调彰着，依旧看好中历久具备分成才智的优质消耗龙头。

　　行业动态

　　1、阿里巴巴集团副总裁、淘天用户平台行状部总裁吴嘉在天猫双11发布会后的群访中闪现，除了与微信配合外，京东物流也会在双11期迤逦入淘宝。

　　2、9月份，宇宙住户消耗价钱同比高涨0.4%。9月份，食物烟酒类价钱同比高涨2.3%，影响CPI（住户消耗价钱指数）高涨约0.66个百分点。食物中，鲜菜价钱高涨22.9%，影响CPI高涨约0.48个百分点；鲜果价钱高涨6.7%，影响CPI高涨约0.13个百分点；畜肉类价钱高涨3.8%，影响CPI高涨约0.12个百分点，其中猪肉价钱高涨16.2%，影响CPI高涨约0.21个百分点；水居品价钱高涨2.0%，影响CPI高涨约0.04个百分点；蛋类价钱下落4.1%，影响CPI下落约0.03个百分点；食粮价钱下落0.7%，影响CPI下落约0.01个百分点。

　　新动力板块

　　汽车行业指数举座-3.93%，各个细分领域，汽车整车-3.34%，汽车零部件-4.43%，汽车就业-5.02%，其他走运开辟-4.45%。

　　板块不雅点

　　本周新动力指数分化，华为系领涨。24Q3特斯拉全球拜托46.3万辆，同环比增6%/4%；9月比亚迪电动车销41.9万辆，同环比+46%/+12%；鸿蒙智行4万辆，同环比+50%/18%；想象5.4万辆，同环比49%/12%；蔚来2.1万辆同环比+35%/5%；小鹏2.1万辆，同环比+39%/52%；极氪2.1万辆，同环比+77%/18%；祯祥9.1万辆，同环比70%/21%；广汽3.6万辆，同环比-31%/+1%；长城3万辆，同环比+38%/21%；欧洲9国月电动车销23万辆，同环比+7%/84%；鸿蒙智行全系车型10月1日大定冲突5200台，智界R7大定冲突2000台，问界M9大定冲突1500台。当今股价已充分反应产业链多余气象，锂电材料估值2024年大齐回落到20倍PE以内，整车销售端数据年头有较大下滑，二季度有所回升，三季度环比增速下行，但金九银士彰着改善，材料端价钱颓丧。材料端怜惜上游锂资源供需改善节律，同期中游材料、电板端有望渐渐出清。

　　行业动态

　　1、第一电动报说念，特斯拉在“Robotaxi Day”举止中发布了无东说念主驾驶出租车Cybercab，掂量2026年投产，成本低于30000好意思元，交通成本约0.2好意思元每英里，并选拔感应充电技能。公司还盘算推算来岁在德克萨斯州和加利福尼亚州启动无东说念主监督的FSD功能。同期，特斯拉展示了无东说念主驾驶货运车Robovan和东说念主形机器东说念主Optimus，后者成本掂量在2万至3万好意思元之间。

　　2、Carscoops10月11日报说念，良马集团2024年第三季度电动汽车销量逆市增长10.1%，良马品牌电动车销量增长22.6%。关联词，良马品牌举座销量下落2.3%，集团举座销量下落4.5%。良马将销量下滑归因于停产搪塞制动系统问题和中国市集的挑战。良马在中国市集第三季度销量下落29.8%，而梅赛德斯销量仅下落1%。良马在好意思国市集销量下落2.1%，欧洲市集略有增长。

　　量化询查

　　2024年9月份，注定是要在中国证券历史上记上一笔的，上证指数在9月18日这个历史上的倒霉日子，创下了2689.70的低点，只是经过8个来回日，最高摸到了3358.59，期间大涨了24.87%。9月份高涨了17.39%，如故是宽基指数里涨的最少的指数了，涨的最多的北证50，大涨了34.60%，即是沪深两市个股的涨幅中位数，9月份也高达20.84%。大部重量化中性居品或者有空单的机构爆仓严重。

　　本周三大指数在大热成交进步3.6万亿后高开低走，沪强深弱，多IH空IC策略周收益率0.32%。节后国度发改委会议后，中国股市出现紧要动量逆转：公布的财政设施未能达到市集预期，相称是未能提供更珍惜的行径盘算推算来重启消耗者信心或加速消化房地产多余库存。周六，财政部开会复兴了对经济高质料发展，财政逆周期调动的主要设施和愿景，对股、债可能影响齐会乐不雅一些。蓝部长的脸色抒发富饶，声调上扬，除了在回答具体金额的时辰，语调连忙下来了，举座全球齐感受到了乐不雅积极的脸色传达。开会前，权柄是大跌、债券是大涨。开会后，关于刺激金额的愿景，所在政府债务置换，权柄更看好；债券关于尚莫得具体利率债新增供给，嗅觉也相比中性是以周六开会历程中，银行间市集开市，因为调休，上交所深交所没开市，债券市集给了个温文的投票。

　　股指期货

　　本周为股指期货2410主力合约第三周，周五，IH、IF、IC、IM2410对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差诀别为8.61、17.23、14.19、6.24，而上周五对应2409数据为82.52、124.12、228.53、225.76，发现基差升水大幅减少，掂量周一会高开一下，下周可能会络续调整到3100点后驱动反弹，波动减少。

　　融资融券

　　从两市融资融券余额数据上看，融资余额大幅上升。纵容10月10日，上交所融资余额报8268.13亿元，较前一来回日增多19.01亿元；深交所融资余额报7510.17亿元，较前一来回日减少4.61亿元；两市整个15778.30亿元，较前一来回日增多14.40亿元。财政部：将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。包括拟一次性增多较大规模债务名额，置换所在政府存量隐性债务；刊行相称国债援救国有大型贸易银行补充中枢一级本钱等。逆周期调动不仅包括已参预决策设施的政策，还有其他政策器用也正在询查中，比如中央财政还有较大的举债空间和赤字进步空间。

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