行为A股总市值最高的公司，贵州茅台的财务论述历来是商场温雅的焦点。

10月26日，贵州茅台依期发布三季报，终了交易收入1207.76亿元，终了归母净利润608.28亿元。这是贵州茅台有史以来，最亮丽的三季报。

亮点

1.营收4年翻一倍，净利润一年一台阶

营收方面，本年三季报是贵州茅台有史以来第一次终了营收超1200亿元，亦然公司邻接两年三季报营收站上千亿大关。从历史数据看，贵州茅台营收增长脚步谨慎，险些按照每4年翻番的规矩上前走，2024年三季报的营收险些是2020年的一倍，2020年又是2016年的一倍多，2016年又是2011年的一倍多。

归母净利润相似创出新高，本年三季报是贵州茅台历史上初次终了归母净利润超600亿元。从近几年看，公司净利润险些每年齐是一个台阶，逐级而上，2021年三季报在300亿元以上，2022年在400亿元以上，2023年在500亿元以上，2024年来到了600亿元。

毛利润数据亦然亮点澈底，本年前三季度初次站上千亿元大关，达到1105亿元。从历史数据看，贵州茅台的毛利润增长，有加快的趋势。2024年、2023年的前三季度，毛利润种植均为150亿元，而2022年为120亿元，此昨年份均种植不及百亿元。

2.“钞智商”澈底，加权ROE创10年新高

前三季度，贵州茅台加权净钞票收益率（加权ROE）达到26.09%，比拟去年同期种植1.27个百分点。放眼历史，这是2014年以来，公司初次前三季度加权ROE逾越26%，创下10年来新高。

从其他各项运营数据看，前三季度存货盘活率为0.22次，基本与历史同期保合手一致。流动钞票盘活率则达到0.53次，创2014年以来同期新高；总钞票盘活率为0.44次，相似创2014年以来新高。

现款流不竭保合手健康，前三季度经营性现款流入/营收为107.38%，公司已邻接12年保合手经营性现款流入逾越营收。前三季度经营性净现款流入444.21亿元，年内现款增长48.27亿元，期末现款及等价物余额达到1551.87亿元，已邻接4年三季度在手现款超1500亿元。

3.钞票质料稳中提质，欠债率创历史新低

在谨慎经营、功绩束缚抬坎坷，公司钞票质料、财务健康现象在A股中亦然数一数二。从三季报的钞票欠债率看，最新值为13.63%，这是公司上市以来从未有过的低欠债，比2022年三季报的历史低值，还要低0.22个百分点。

更值得温雅的是，贵州茅台的钞票“含金量”极高，其流动钞票占总钞票比达到83.14%，其流动钞票主要由现款、出借资金和存货组成，其中现款600亿元，出借资金1227亿元，存货482亿元。

欠债方面，公司以流动欠债为主，其中接纳入款及同行存放产生的欠债124亿元，公约欠债99.31亿元，这两项占总欠债比近60%。贵州茅台的有息欠债率也处于历史低位，三季报仅为4.45%，有息欠债率已邻接6年（三季报）低于10%。

看点

1.券商看好公司达周密年联想

贵州茅台发布三季报后，据不完全统计，有多达近50家券商机构给出点褒贬述。

从论述的标题看，“谨慎”“韧性”“全年联想有望达成”是主要重要词。在机构看来，贵州茅台的三季报，举座是适当预期的，对公司改日增长也满怀信心。

民生证券指出，贵州茅台具备品牌护城河，渠谈抗风险智商强，在面前产业加快出清配景下，公司以战略空间换本领，供给端针对总量、结构、价钱的调理器具繁密且操作空间饱和，有智商通过主动的逆周期调整终了均衡、长期、谨慎发展。

天风证券以为，贵州茅台第三季度通过加大非标投放（非标批价下落）等风物增厚功绩，通过对飞天、1935控量终了批价、库存回稳，面前公司仍有充裕器具箱应答压力，同期从分成决策到回购，公司信心突显。

招商证券也暗意，公司在三季度行业需求转弱配景下主动调整投放结构，增长韧性延续，适当商场预期。

国金证券对公司录得谨慎增长仍有信心，从分成运筹帷幄到回购预案，重叠潜在顺周期催化，合手续看好公司树立价值。

贵州茅台发布三季报后，有11家券商更新了贵州茅台股价的展望联想价，其中5家券商上调，仅1家券商下调，另外5家防守不变。

有6家券商看好公司股价重回2000元/股之上，比如华创证券给出的联想价是2600元/股，展望联想价钱最高，国泰居安、中金公司、招商证券(香港)给出的展望联想价均在2000元/股操纵。

2.基金合手股创近6个季度新高

机构不单是是看好公司改日增长，更是用本色行动增合手股票。从机构合手股来看，基金公司三季度末合手股9258万股，创2023年一季度以来新高，比拟二季度合手股增合手700多万股。百亿畛域的基金中，更是有13只将贵州茅台列入第一大重仓股，上证50EFT，沪深300ETF两只基金合手股更是超1000万股。

陆股通在第三季度也加仓了贵州茅台，最新合手股8683万股，环比加多312万股。贵州茅台一直是外资的最爱，陆股通的合手股仅次于茅台集团，且合手股终年防守在8000万股以上。